三度闖關(guān)終于登陸A股資本市場(chǎng)的辰欣藥業(yè)股份有限公司（603367.SH，以下簡稱“辰欣藥業(yè)”）三季度日前發(fā)布業(yè)績公告。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.64億元，同比增長14.91%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.04億元，同比增長24.37%。

盡管業(yè)績向好，但《中國經(jīng)營報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，近幾年來，辰欣藥業(yè)的凈利潤并未隨著公司營收的增長而增長。2011年~2016年，公司凈利潤分別為2.37億元、2.84億元、2.07億元、2.19億元、2.46億元、2.45億元，呈現(xiàn)徘徊狀態(tài)，其中2013年、2015年均出現(xiàn)不同程度的下滑。

同時(shí)值得注意的是，公司生產(chǎn)的批號(hào)為1510236421的維生素K1注射液近日經(jīng)廈門市食品藥品質(zhì)量檢驗(yàn)研究院檢驗(yàn)，有關(guān)物質(zhì)一項(xiàng)不符合標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。而據(jù)了解，這已經(jīng)不是公司藥品第一次被檢出質(zhì)量問題，2014年~2017年，辰欣藥業(yè)先后7次出現(xiàn)在各地食品藥品監(jiān)督管理局官網(wǎng)公告中，多項(xiàng)藥品被檢出不合格并曾3次受到行政處罰。

此外，報(bào)告期內(nèi)，辰欣藥業(yè)市場(chǎng)開發(fā)費(fèi)逐年波動(dòng)增長也一度引起主板發(fā)審委的關(guān)注和問詢。

對(duì)此，辰欣藥業(yè)在接受記者采訪時(shí)表示，近兩年來，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)處在一個(gè)洗牌的階段，公司業(yè)績的停滯不前也與國家政策和整個(gè)醫(yī)療行業(yè)的競爭有關(guān)。在藥品質(zhì)量監(jiān)管方面，公司將與相關(guān)的物流公司單獨(dú)簽訂運(yùn)輸質(zhì)量保證協(xié)議，并告知下游經(jīng)銷商運(yùn)輸注意事項(xiàng)，以避免類似事件發(fā)生。

凈利增長現(xiàn)頹勢(shì)

據(jù)了解，辰欣藥業(yè)是一家從事醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的綜合性企業(yè)，主要從事化學(xué)藥品制劑的研究開發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營。報(bào)告期內(nèi)，大輸液銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重保持在60%左右，是公司的主要?jiǎng)┬彤a(chǎn)品。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，辰欣藥業(yè)的資產(chǎn)總額隨著經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大而增長，從2014年末的26.94億元增長到2017年6月末的32.73億元，增幅為21.52%。

辰欣藥業(yè)此前披露的招股書顯示，2011年~2016年，公司營業(yè)收入分別為15.31億元、20.52億元、22.06億元、23.88億元、24.97億元、25.65億元，2017年上半年?duì)I業(yè)收入為12.49億元，逐年增加趨勢(shì)明顯。

不過值得注意的是，辰欣藥業(yè)的凈利潤并未出現(xiàn)隨著營收的增長而增長。2011年~2016年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為2.37億元、2.84億元、2.07億元、2.19億元、2.46億元、2.45億元。其中2013年、2015年均出現(xiàn)不同程度下滑。

以科倫藥業(yè)和華潤雙鶴作為對(duì)標(biāo)企業(yè)，2014年~2016年，在扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤方面，科倫藥業(yè)為9.18億元、6.27億元、5.38億元，華潤雙鶴為5.23億元、4.13億元、6.58億元。而辰欣藥業(yè)僅為2.07億元、2.34億元、2.3億元，差距懸殊。

辰欣藥業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額在行業(yè)內(nèi)的排名也成波動(dòng)狀態(tài)。2013年~2015年，辰欣藥業(yè)主營業(yè)務(wù)收入行業(yè)排名分別為：58、51、74；利潤總額行業(yè)排名分別為93、113、87。

實(shí)際上，數(shù)據(jù)顯示，近年來我國化學(xué)藥品制劑行業(yè)盈利能力保持較快增長。根據(jù)工信部的統(tǒng)計(jì)，2010年至2016年，我國化學(xué)藥品制劑行業(yè)利潤總額由424.15億元增長至950.49億元，年均復(fù)合增長率為14.39%。

辰欣藥業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示，企業(yè)經(jīng)營受到外部大環(huán)境和內(nèi)部小環(huán)境等各方面影響。近兩年來，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)處在一個(gè)洗牌的階段，公司業(yè)績停滯不前也與國家政策和整個(gè)醫(yī)療行業(yè)的競爭有關(guān)。同時(shí)，由于醫(yī)藥行業(yè)分類細(xì)致，有些政策對(duì)某些醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域是有利的，但對(duì)有些領(lǐng)域是不利的。“企業(yè)不可能像打了雞血一樣，業(yè)績總是向上躥。”

頻登質(zhì)檢黑榜

在業(yè)績停滯不前的情況下，近日，辰欣藥業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量也被爆出存在問題。

據(jù)福建省食品藥品監(jiān)督管理局最新發(fā)布的《福建省藥品質(zhì)量公告（2017年第8期）》，公司生產(chǎn)的批號(hào)為1510236421的維生素K1注射液，經(jīng)廈門市食品藥品質(zhì)量檢驗(yàn)研究院檢驗(yàn)，有關(guān)物質(zhì)一項(xiàng)不符合標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。公告同時(shí)備注：同一批次產(chǎn)品在其他省監(jiān)督抽驗(yàn)合格，當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門對(duì)企業(yè)留樣監(jiān)督抽樣合格。

據(jù)了解，該批次產(chǎn)品是辰欣藥業(yè)于2015年10月23日生產(chǎn)，至今已過有效期。2016年公司該產(chǎn)品生產(chǎn)103.95萬支，實(shí)現(xiàn)銷售收入582.68萬元，占公司總體營業(yè)收入的0.2%。

辰欣藥業(yè)方面表示，經(jīng)過排查，市場(chǎng)上未出現(xiàn)該批產(chǎn)品的臨床使用不良反應(yīng)投訴，同時(shí)，有關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)銷售使用完畢，市場(chǎng)上已無該批產(chǎn)品可召回。

而對(duì)于被檢出質(zhì)量問題的原因，辰欣藥業(yè)方面解釋稱，該產(chǎn)品屬于光敏感產(chǎn)品，有關(guān)物質(zhì)受光照影響較大，對(duì)運(yùn)輸、倉儲(chǔ)要求較高。公司將與相關(guān)的物流公司單獨(dú)簽訂運(yùn)輸質(zhì)量保證協(xié)議，并強(qiáng)調(diào)告知下游的經(jīng)銷商運(yùn)輸注意事項(xiàng)；公司啟動(dòng)相關(guān)的內(nèi)控變更流程，強(qiáng)化現(xiàn)有產(chǎn)品的運(yùn)輸包裝避光控制措施。

根據(jù)藥品不良反應(yīng)評(píng)估結(jié)果，為進(jìn)一步保障公眾用藥安全，國家食品藥品監(jiān)督管理總局日前決定對(duì)維生素K1注射液說明書增加黑框警告，并對(duì)【不良反應(yīng)】【注意事項(xiàng)】等項(xiàng)進(jìn)行修訂。所有維生素K1注射液生產(chǎn)企業(yè)均應(yīng)按照相關(guān)要求提出修改說明書的補(bǔ)充申請(qǐng)。記者發(fā)現(xiàn)，《維生素K1注射液說明書修訂要求》在注意事項(xiàng)下新增：維生素K1遇光快速分解，使用過程中應(yīng)避光。

事實(shí)上，記者注意到，這已經(jīng)不是公司第一次被檢出質(zhì)量問題，記者梳理發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，公司曾因藥品質(zhì)量不合格受到2次行政處罰，因使用不合格藥包材受到1次行政處罰。2014年~2017年，辰欣藥業(yè)先后7次出現(xiàn)在各地食品藥品監(jiān)督管理局官網(wǎng)公告中。

辰欣藥業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，企業(yè)一年大概有20億~30億元的銷售額，在如此大的規(guī)模下，企業(yè)在生產(chǎn)、質(zhì)量環(huán)節(jié)能夠牢牢把控，所有的產(chǎn)品出廠前是沒有問題的，但在產(chǎn)品配送環(huán)節(jié)，經(jīng)銷商在運(yùn)輸過程中不可避免地會(huì)出現(xiàn)一些損耗。“按照醫(yī)藥行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，首先要查驗(yàn)藥品出廠的批次及留樣標(biāo)本的合格性。我們的產(chǎn)品在公司出廠之前是沒有任何問題的，類似在運(yùn)輸過程中出現(xiàn)的問題實(shí)際上并不屬于企業(yè)本身的問題。”

不過，一位長期從事醫(yī)藥行業(yè)研究的業(yè)內(nèi)人士表示，這一現(xiàn)象發(fā)生說明辰欣藥業(yè)對(duì)于藥品監(jiān)管的意識(shí)仍然不夠強(qiáng)，企業(yè)作為第一責(zé)任人，一定要加強(qiáng)對(duì)藥品質(zhì)量監(jiān)管方面的控制。

市場(chǎng)開發(fā)費(fèi)逐年增長遭問詢

此外，記者了解到，報(bào)告期內(nèi)，辰欣藥業(yè)期間費(fèi)用逐年增加。2014年~2016年，公司期間費(fèi)用金額為5.79億元、5.98億元、7.23億元，2017年更是僅上半年就達(dá)4.05億元。2016年期間費(fèi)用同期增幅為20.97%。

期間費(fèi)用中占比較大的銷售費(fèi)用也逐年增加。2016年度，辰欣藥業(yè)銷售費(fèi)用達(dá)4.7億元，較2015年同期增長37.37%。

對(duì)此，辰欣藥業(yè)方面解釋稱，由于新產(chǎn)品開發(fā)、推廣和市場(chǎng)開發(fā)力度的加大、職工薪酬的提高、子公司開辦費(fèi)用增加等因素影響，報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用呈增長態(tài)勢(shì)。

記者注意到，辰欣藥業(yè)的銷售收入主要由市場(chǎng)開發(fā)費(fèi)和運(yùn)輸費(fèi)組成。其中，市場(chǎng)開發(fā)費(fèi)占比較大且呈逐年增長趨勢(shì)。2014年至2017年1月~6月，公司市場(chǎng)開發(fā)費(fèi)分別為1.77億元、1.84億元、2.96億元、1.69億元，占銷售費(fèi)用的53.41%、53.68%、62.93%、64.45%。

據(jù)了解，公司市場(chǎng)開發(fā)費(fèi)的具體內(nèi)容主要為差旅費(fèi)、銷售獎(jiǎng)勵(lì)、維護(hù)裝卸費(fèi)、回款獎(jiǎng)勵(lì)、銷售服務(wù)費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、產(chǎn)品促銷費(fèi)等。

今年6月份及7月份，主板發(fā)審委就報(bào)告期各期發(fā)行人市場(chǎng)開發(fā)費(fèi)逐年增長的問題先后兩次對(duì)辰欣藥業(yè)提出問詢，要求公司說明報(bào)告期各期發(fā)行人市場(chǎng)開發(fā)費(fèi)逐年增長尤其是2016年大幅增長的具體原因及其合理性；是否在市場(chǎng)開發(fā)活動(dòng)中存在商業(yè)賄賂或者變相商業(yè)賄賂情形。

辰欣醫(yī)藥在招股書中表示，2016年度，部分省份開始實(shí)行“兩票制”，發(fā)行人為適應(yīng)行業(yè)政策的變化，2016年度直銷和配送商的銷售收入合計(jì)占比由2015年的38.84%增長至60.52%。由于發(fā)行人在直銷模式和配送商模式中承擔(dān)的市場(chǎng)開發(fā)費(fèi)較高，導(dǎo)致2016年度銷售費(fèi)用較2015年度增長37.37%，銷售費(fèi)用率較2015年度上升4.62個(gè)百分點(diǎn)。

辰欣藥業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)則僅提及，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，銷售費(fèi)用也會(huì)不斷增長，作為一家以制劑生產(chǎn)為主的企業(yè)，銷量越多產(chǎn)生的費(fèi)用也越大。公司的運(yùn)輸費(fèi)用、銷售費(fèi)用都屬于正常范圍。而對(duì)于市場(chǎng)開發(fā)費(fèi)具體各項(xiàng)組成部分的詳細(xì)支出情況，公司方面則表示暫不方便公布。

上述醫(yī)藥行業(yè)業(yè)內(nèi)人士表示，市場(chǎng)推廣和企業(yè)市場(chǎng)銷售的戰(zhàn)略布局緊密相關(guān)。近年來，隨著國家相關(guān)政策的逐步收緊，后期以學(xué)術(shù)活動(dòng)為主的推廣將成為市場(chǎng)推廣的主要組成部分。