中源協(xié)和擬并購(gòu)原莆田系公司上海柯萊遜生物技術(shù)有限公司（下稱柯萊遜）的風(fēng)險(xiǎn)正在迎來(lái)“靴子落地”。

　　5月9日晚，據(jù)新華社消息，相關(guān)部門叫停武警北京市總隊(duì)第二醫(yī)院與柯萊遜的合作，同時(shí)須對(duì)其他合作項(xiàng)目運(yùn)行情況進(jìn)行集中梳理清查，停止使用未經(jīng)批準(zhǔn)的臨床醫(yī)療技術(shù)。

　　事實(shí)上，目前柯萊遜的合作醫(yī)院數(shù)量近30家，這些醫(yī)院是否也會(huì)暫停同柯萊遜的合作目前仍存較大不確定性。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次柯萊遜涉事醫(yī)療合作遭叫停，有可能會(huì)對(duì)柯萊遜同其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合作產(chǎn)生負(fù)面影響，而這無(wú)疑將對(duì)柯萊遜公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)與估值造成沖擊。

　　這也將對(duì)此前已通過(guò)并購(gòu)基金購(gòu)入柯萊遜的中源協(xié)和面臨風(fēng)險(xiǎn)處境。

　　而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者此前報(bào)道，中源協(xié)和早于去年底通過(guò)并購(gòu)基金將柯萊遜購(gòu)入囊中，而無(wú)論此次并購(gòu)是否推進(jìn)，柯萊遜的“黑天鵝”大概率將對(duì)中源協(xié)和造成進(jìn)一步的沖擊。

　　“柯萊遜式”合作或受沖擊

　　此次叫?；?qū)?duì)柯萊遜式的經(jīng)營(yíng)模式構(gòu)成挑戰(zhàn)。

　　事實(shí)上，柯萊遜的主要服務(wù)，正是通過(guò)合作，為醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供此次陷入輿論風(fēng)波的“細(xì)胞免疫治療技術(shù)服務(wù)”。

　　即其經(jīng)營(yíng)模式為“配合醫(yī)療機(jī)構(gòu)，按照醫(yī)生為患者制定的細(xì)胞免疫治療方案，并運(yùn)用自主研發(fā)的細(xì)胞免疫治療技術(shù)，針對(duì)患者血液樣本制備免疫細(xì)胞劑，讓醫(yī)療機(jī)構(gòu)將細(xì)胞劑輸至患者體內(nèi)。”

　　“這種合作其實(shí)相當(dāng)于醫(yī)院提供平臺(tái)和患者，公司提供技術(shù)，然后兩者分成。”一位參與醫(yī)療行業(yè)投資的PE人士表示，“但目前看，這類醫(yī)療機(jī)構(gòu)的合作模式要畫(huà)上一個(gè)問(wèn)號(hào)了。”

　　而據(jù)中源協(xié)和并購(gòu)預(yù)案透露，隨著柯萊遜近年來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)上升，其已為國(guó)內(nèi)的近30家醫(yī)院提供了細(xì)胞免疫治療技術(shù)。

　　分析人士認(rèn)為，另外的合作醫(yī)院是否還會(huì)同柯萊遜保持合作關(guān)系，可能存在較大變數(shù)。

　　“有兩個(gè)不確定性，一個(gè)是主觀層面，許多醫(yī)院看到柯萊遜的事會(huì)擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)，主動(dòng)叫停同它的合作，還有一種是客觀上的，受到宏觀政策的叫停，這種合作都不允許搞了。”一位接近中源協(xié)和人士表示，“雖然最終調(diào)查結(jié)果沒(méi)有提外包，但這個(gè)模式最終被認(rèn)定為醫(yī)療科室的違規(guī)合作，所以類似合作的全面叫停也不是沒(méi)有可能。”

　　事實(shí)上，來(lái)自衛(wèi)生系統(tǒng)的規(guī)范也已到來(lái)。日前衛(wèi)計(jì)委召開(kāi)關(guān)于規(guī)范醫(yī)療機(jī)構(gòu)科室管理和醫(yī)療技術(shù)管理工作的電視電話會(huì)議，要求必須依法執(zhí)業(yè)，禁止出租或變相出租科室，以及發(fā)布虛假醫(yī)療廣告等違法違規(guī)行為；要進(jìn)一步加強(qiáng)醫(yī)療技術(shù)臨床應(yīng)用管理；同時(shí)，各級(jí)衛(wèi)生部門還被要求對(duì)轄區(qū)內(nèi)機(jī)構(gòu)的該類現(xiàn)象展開(kāi)全面清理。

　　并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)顯化

　　柯萊遜遭遇的黑天鵝，第一個(gè)間接的“受傷者”可能正是擬收購(gòu)方中源協(xié)和。

　　值得注意的是，此前中源協(xié)和并購(gòu)柯萊遜的，目的正是將其技術(shù)和客戶資源進(jìn)行整合。

　　“柯萊遜的業(yè)務(wù)納入上市公司體系后，通過(guò)與上市公司現(xiàn)有技術(shù)、客戶資源等的有效整合，將有利于增強(qiáng)與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)”，中源協(xié)和曾表示，“促進(jìn)公司業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，進(jìn)一步提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。”

　　然而，柯萊遜合作的叫停，或?qū)⒆屩性磪f(xié)和所“看中”的這一優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在。

　　“中源協(xié)和看重的可能就是柯萊遜的醫(yī)療合作資源，可以把中源協(xié)和的技術(shù)通過(guò)這種資源合作擴(kuò)大化。”上述接近中源協(xié)和人士分析稱，“但柯萊遜的合作方一旦出問(wèn)題，那么它的收購(gòu)價(jià)值也就應(yīng)聲下降了。”

　　事實(shí)上，針對(duì)是否會(huì)繼續(xù)對(duì)柯萊遜的收購(gòu)這一問(wèn)題。中源協(xié)和總經(jīng)理吳明遠(yuǎn)5月5日曾在“投資者網(wǎng)上集體接待日”的活動(dòng)上回應(yīng)：“公司在企業(yè)并購(gòu)方面有著嚴(yán)格的審核程序，目前公司正在對(duì)擬收購(gòu)的柯萊遜公司開(kāi)展審計(jì)、評(píng)估等盡職調(diào)查工作。”

　　吳明遠(yuǎn)同時(shí)透露，公司將審慎選擇符合公司戰(zhàn)略發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行并購(gòu)，對(duì)柯萊遜公司繼續(xù)開(kāi)展深入盡職調(diào)查，并根據(jù)盡職調(diào)查結(jié)果決定是否收購(gòu)。

　　不過(guò)，截至截稿時(shí)止，中源協(xié)和尚未發(fā)布更多說(shuō)法。